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近期宏观货币政策对于金融市场以及实体经济的影响

※发布时间:2020-1-4 14:06:06   ※发布作者:habao   ※出自何处: 

  根据2020年1月1日最新消息,央行决定于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此次降准是全面降准,体现了逆周期调节,长期资金约8000多亿元。本次全面降准,主要是对冲流动性缺口以及支持实体经济,也表明通货膨胀暂时未影响货币政策。1月下旬的普惠金融降准可能继续实施,届时一些金融机构的存款准备金率会下降0.5-1.5个百分点。

  一是有助于降低企业融资成本。央行全面降准部分用于置换2019年12月中下旬开展的14天逆回购操作(OMO),这样通过长期资金置换每年可直接降低商业银行整体资金成本每年约150亿元,有助于通过商业银行传导降低整个金融机构负债端成本,从而有效降低社会融资实际成本,特别是降低小微、民营企业融资成本,有效增强金融机构服务实体经济的能力。

  二是有利于经济短周期企稳。每年年初均是商业银行实现信贷投放的集中期,此次全面降准,有助于缓解春节前商业银行投放信贷对银行体系带来的压力,提高货币政策传导效率,在PMI、工业企业利润触底上行背景下,有利于经济短周期企稳,实现金融更好地服务实体经济发展。

  三是有利于小微和民营企业发展。此次央行降准并非大水漫灌,其中,在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行将获得长期资金1200多亿元,主要是增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源,后续依然存在普惠金融定向降准、再贷款和再贴现、以及MPA动态考核等措施,所的资金均是缓解小微企业和民营企业的融资难问题,力争2020年全年普惠型小微企业贷款新增2万亿元,综合成本再降50BP,五大行2020年小微增速目标不低于20%。

  对楼市的影响:目前我国房住不炒,央行降准将积极采取措施,通过监管避免资金流向楼市。目前来看对,部分楼市库存较低,在实施的因城施策背景下,各个城市根据自身需求来调整,不排除个别城市通过人才等措施放松限购政策松绑,将会加大楼市调控的难度。但是通过存量贷款定向基准转向LPR,2020年个人住房贷款利率短期不会发生变化,因此降准对楼市整体影响有限。

  对股市影响:央行降准的流动性短期提高资本市场预期,有助于提振股市市场情绪,长期资金直接降低上市银行付息成本,直接利好银行、券商股,有助于金融板块行情修复;间接有利于地产和周期股的进一步反弹;长期来看,随着宽货币向宽信用传导,经济短周期企稳,部分行业景气度提升,有助于提高上市公司盈利能力,推动资本市场继续走强。

  对债市影响:进入2019年12月以来,债市整体维持震荡,但是随着中央经济工作会议和国常会明确采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施,降低实际利率和综合融资成本,也就意味着未来无风险利率还有空间,但是这并非意味着未来货币政策的大方向会改变,因此在经济基本面短周期企稳背景下,债市将维持震荡。

  一切源于2008年全球金融危机。危机爆发后,全球主要央行相继推出超宽松的货币政策。其中美联储和英格兰银行将基础利率降至历史低位,欧央行(ECB)和日本央行则实行零利率或负利率政策。而且,这些央行均启动量化宽松(QE)货币政策,向经济体系注入大量货币,以行将崩溃的金融市场和奄奄一息的实体经济。

  回头看,这些超宽松货币政策确实取得明显效果,全球金融市场(特别是股市)迅速回暖。在其它政策紧密配合下,以美国为首的全球经济也开始缓慢复苏,主要经济指标在2010年左右逐步恢复到危机前相对正常的水平。虽然此后欧元区经历了“欧债危机”,巴西、俄罗斯、委内瑞拉等新兴市场经济体也相继爆发危机,全球整体经济依然在蹒跚中持续增长。

  而根据近日中国央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点可以看出,我国全面降息了重要信号,对冲流动性缺口以及支持实体经济形成重要战略壁垒;而根据风险评估看,通货膨胀暂时未影响货币政策。41年来,作为中国发展巨大成就的组成部分,金融业发生了历史性变革,基本建成了与中国特色社会主义市场经济相适应、具有活力和国际竞争力的现代金融市场体系。70年来,开拓创新,攻坚克难,引领推动不同时期的金融发展、、,不断开创金融事业新局面,为中国经济社会发展做出重要贡献,是亘古不变的主题思想。

  展望过去,每一项金融的成功推进都离不开良好的经济金融,宏观调控尤其是货币政策必须根据经济形势变化灵活适度调整,加强逆周期调控。在经济过热或资产价格出现泡沫时,必须采用适当工具“慢撒气”“软着陆”,实现平稳调整;在经济衰退或外部冲击时,必须及时出手,稳定金融市场,增强信心。

  而针对民营企业融资难融资贵问题,人民银行设计了“三支箭”来支持。第一支箭是增加民营企业的信贷,通过增加再贷款和再贴现额度、调整宏观审慎评估的参数来支持商业银行对民营企业的贷款。第二支箭是民营企券融资支持工具,这相当于一个信用缓释工具,对民营企业发展有一个保险,使得民营企业的债可以发出去。第三支箭是研究设立民营企业股权融资支持工具,缓解民营企业股权质押风险,稳定和促进民营企业股权融资。

  金融市场体系,不断的进程中,注定还会有更多的挑战。宏观经济政策的把控至关重要。水至清则无鱼,人至察则无徒,宏观经济政策调控是经济发展的安全线,而非有求必应的“财神爷”,和创新才是企业发展的兴盛繁荣之道!梦见屎沾身

  

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