万科A股票分析报告(图文分析)_人力资源管理_经管营销_专业资料。万科A股票分析报告(图文分析)
股票投资分析报告 分析对象：万科 A 证券代码：000002 班级： 姓名： 学号： 一、 基本分析 1. 宏观经济分析 1.1 宏观经济静态分析 2013 年，中国经济在保持价格稳定的同时平稳和缓增长，初步逆转 2011 年 以来增长速度持续下滑趋势，但实际复苏进程迟缓。2014 年，中国经济应该继 续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，通过适应性需求管理的扩张操作，促 进总体经济景气的正常化而实现其从萧条到繁荣的周期形态根本转换。 2013 年，中国经济复苏相对乏力，承续 2012 年以来的平稳和缓增长惯性。 中国经济继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策， 在逐步退出大规模财政刺 激政策的同时，努力保持货币信贷和固定资产投资的适当规模，基本逆转 2011 年以来实际 P 增长速度逐季减速趋势。 2013 年实际 P 增长速度将接近 2012 年，从而导致 2013 年实际 P 水平与其潜在水平缺口继续扩大。不过，中国经 济复苏在 2013 年暂时停滞， 并未中断 2010 年以来总体经济景气的扩张过程而在 2013 年形成新经济波谷。 2014 年， 中国需求管理应该适应自主经济增长能力的恢复程度， 继续实行积 极的财政政策和稳健的货币政策，促进持续强劲的经济扩张过程，最终实现总体 经济景气从萧条到繁荣的周期形态根本转换。这样，通过适应性需求管理的积极 操作， 进一步平衡国内需求与国外需求、投资需求与消费需求以及民间投资需求 与投资需求对中国经济增长的拉动作用，使得实际 P 增长速度能够超过 其潜在增长速度而逐步弥合实际 P 水平与潜在水平缺口。 1.2 宏观经济动态分析 2014 年是中国经济的变革之年，十八届三中全会决定进行全方面的制度改 革，进一步增强经济发展的活力和可持续性。预计 2014 年我国经济仍将以稳为 主，但不乏结构性亮点。 出口将是 2014 年我国经济的潜在亮点之一。虽然近些年来人民币持续升值 且国内劳动力价格持续上涨， 导致我国出口增速有所放缓，但界贸易中的份 额仍基本稳定在 12%左右的较高水平， 这就意味着界贸易整体好转的情 况下，我国仍将是最大的受益者。预计 2014 年我国出口总额同比增长 9.5%，增 速较 2013 年提高约 1 个百分点。 信息消费是 2014 年我国经济的潜在亮点之二。信息市场是目前国家着力培 育的消费市场，以“宽带中国” 、 “4G 牌照”等为抓手的一系列政策手段将有效 推动信息消费的增长。参考 3G 牌照发放产生的效应，有关机构预计未来两年信 息产业的新增产出超过 1.2 万亿元，足以抵消目前餐饮业低迷给消费带来的负面 影响。预计 2014 年我国社会消费品零售总额同比增长 13.2%，增速较 2013 年提 高约 0.2 个百分点。 制造业投资是 2014 年我国经济潜在亮点之三。2013 年国家降低公司注册门 槛、 简化公司注册流程的政策开始发挥效应，前三季度国内市场主体数量同比增 长 18%，新增民企数量同比增长 31%。新兴企业的建设将给制造业投资带来新增 动力。另外，我国制造业产品需求保持着“内七外三”的格局，2014 年海外需 求的回暖也将促使出口型制造业投资增长。综合来看，尽管作为国家宏观调控主 要着力点的基建投资或将出现一定程度的自然下滑，但受益于制造业投资好转， 预计 2014 年我国固定资产投资额同比增长 19.8%，增速较 2013 年略回落约 0.3 个百分点，仍保持在相对较高水平。 2 行业分析 2014 年初房地产业出现销售疲软， 但统观 2013 年全年业绩， 房地产仍然是 一个暴利行业，房企 13 年业绩：陆家嘴净利 14.1 亿，增 39%，EPS0.75 元；信 达地产净利 7.04 亿，EPS0.46 元；大名城净利 2.55 亿元， EPS0.169 元；万科 净利 151.2 亿， 同比增 20.46%， EPS 1.37 元， 拟每 10 股派息 4.1 元， 公司 2 月 销售额 121.5 亿， 同比增 29.6%， 近期新增和郑州两个项目， 建面 32 万平， 3 日公司 B 转 H 股申请获证监会批准。 新届对于房地产市场的发展始终强调要突出市场本身的调节作用， 注重 长效机制的建立， 以稳定市场预期保障刚性需求，避免政策的大开大合对于市场 造成不必要的影响。 14 年上半年基本面处于周期下降通道， 全国销售规模截止 6 月同比下降 6.7%，而库存不断高企，存货去化周期不断提升，在此压力下 3 月 份便开始出现降价楼盘，5 月百城价格指数与 70 大中城市新房成交价格均出现 了环比下降。 而房价下降带动了各地对限购政策逐步放松，央行鼓励各家银行对 于房地产按揭贷款的投放，目的是为了稳定市场预期，刚性需求。需求 政策的逐步退出，中长期有利于市场的健康发展。 一二线城市下半年房地产市场表现在价格下降、信贷逐渐转好以及限购政 策放开范围逐步扩大等因素的带动下， 基本面复苏的力度与时间点与之前预期均 存在提前兑现的可能。价格方面，当前及未来时间价格压力不容小觑，而刚需购 房者占比逐年提升， 在价格进行一定幅度的调整后， 需求将得到。 信贷方面， 目前按揭贷款利率水平依然没有达到 11 年下半年的高位，随着央行以及中央的 支持力度逐步越大， 新货币投放工具将有望解决额度与流动性大规模放松的 矛盾，促使购房利率梦见亲人生病水平持续下行。 三四线城市作为商品房销售的重要组成部分， 在过去几年波动幅度较一二线 城市相比较小， 大部分三四线城购房者受信贷波动影响较小，且在过去几年房价 上涨幅度较小而需求也没有过分透支，市场虽然处于去库存阶段，但成交规模未 来依旧具备一定空间。 综上所述，国家近年出台了一系列的相关措施促进放房地产业的发展，但同时，针对如 房价增长过快等一些不健康的发展问题也出台了相关措施进行。 即国家宏观经济政策对 房地产业